住户消耗价钱指数（CPI）同比由上月着落转为高涨0.1%；环比着落0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点；扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比不息回升，高涨0.7%。工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比着落0.4%，降幅与上月相易，同比着落3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

　　主要不雅点

　　举座来看，6月份CPI数据同比受天气以及输入性身分共同作用，回正录得0.1%，而PPI方面新加价身分红为主要牵累项，工业品价钱仍濒临压力，“反内卷”计策恶果仍待不雅察。

　　6 月CPI同比转正，录得0.1%，基本顺应市集预期。CPI同比上行的主要推能源量来自于鲜果鲜菜以及能源价钱的影响。受高温多雨天气的影响，农作物供给端受到影响，蔬菜价钱环比反季节性高涨。牛肉价钱的上行对冲了猪肉价钱的下行，6月中下旬启动由于头部企业出栏量减少类似高温天气对物流效用的影响，猪肉价钱启动反弹。与此同期，6月整月地缘方位漂泊，外洋原油价钱高涨输入带动国内能源价钱上行。此外，“618”购物节搭配“以旧换新”计策的支握，汽车、家电等相干品类价钱证明依旧偏强，相沿耐用消耗品价钱。中枢CPI同比相接回升，但工作价钱方面仍有待提振，工业消耗品价钱举座也相比低迷，可见现时住户需求端仍然存在压力，下半年货币及财政计策在促消耗方面仍然留有发力空间。

　　PPI方面，6月PPI同比虽不息回落但环比跌幅与上月握平，新加价身分红为PPI的主要牵累项，翘尾身分出现小幅好转。外洋原油价钱的回升对国内相干行业价钱的牵累效应裁汰，然则斟酌到高温多雨天气对施工进程的影响以及供应端满盈等身分，钢材、水泥等建材价钱握续走低。此外，固然关税税率骄傲位回落，然则中好意思关税问题历程两轮说念判之后仍不决论，因此对好意思径直出口以及转出口均有所放缓，出口导向型行业价钱濒临下行压力。但周边月末，“反内卷”预期升温，固然具体的计策和恶果仍待不雅察，然则新能源车、光伏等价钱同环比降幅有所收窄。瞻望后期，“反内卷”计策的提议不仅对增量计策的预期，更是对新的计策导向“再均衡”的期待，现时计策鼓吹也曾带动焦煤、螺纹钢等工业品价钱当先反弹，但能否竟然的改善照旧要看后续具体的实际确信，去产能搭配内需计策来共同支握经济复苏，因此计策加码的概率可能大大增多。

　　通胀数据总览

　　主要不雅点

　　举座来看，6月份CPI数据同比受天气以及输入性身分共同作用，回正录得0.1%，而PPI方面新加价身分红为主要牵累项，工业品价钱仍濒临压力，“反内卷”计策恶果仍待不雅察。

　　6 月CPI同比转正，录得0.1%，基本顺应市集预期。CPI同比上行的主要推能源量来自于鲜果鲜菜以及能源价钱的影响。受高温多雨天气的影响，农作物供给端受到影响，蔬菜价钱环比反季节性高涨。牛肉价钱的上行对冲了猪肉价钱的下行，6月中下旬启动由于头部企业出栏量减少类似高温天气对物流效用的影响，猪肉价钱启动反弹。与此同期，6月整月地缘方位漂泊，外洋原油价钱高涨输入带动国内能源价钱上行。此外，“618”购物节搭配“以旧换新”计策的支握，汽车、家电等相干品类价钱证明依旧偏强，相沿耐用消耗品价钱。中枢CPI同比相接回升，但工作价钱方面仍有待提振，工业消耗品价钱举座也相比低迷，可见现时住户需求端仍然存在压力，下半年货币及财政计策在促消耗方面仍然留有发力空间。

　　PPI方面，6月PPI同比虽不息回落但环比跌幅与上月握平，新加价身分红为PPI的主要牵累项，翘尾身分出现小幅好转。外洋原油价钱的回升对国内相干行业价钱的牵累效应裁汰，然则斟酌到高温多雨天气对施工进程的影响以及供应端满盈等身分，钢材、水泥等建材价钱握续走低。此外，固然关税税率骄傲位回落，然则中好意思关税问题历程两轮说念判之后仍不决论，因此对好意思径直出口以及转出口均有所放缓，出口导向型行业价钱濒临下行压力。但周边月末，“反内卷”预期升温，固然具体的计策和恶果仍待不雅察，然则新能源车、光伏等价钱同环比降幅有所收窄。瞻望后期，“反内卷”计策的提议不仅对增量计策的预期，更是对新的计策导向“再均衡”的期待，现时计策鼓吹也曾带动焦煤、螺纹钢等工业品价钱当先反弹，但能否竟然的改善照旧要看后续具体的实际确信，去产能搭配内需计策来共同支握经济复苏，因此计策加码的概率可能大大增多。

　　CPI相干数据

　　PPI相干数据

　　写稿日历：2025年7月9日

　　分析师

　　期货从业经历号：F03129173

　　投资商酌经历号：Z0020307万博manbext体育官网app娱乐